今起下调１年期人民币贷款基准利率０．２７个百分点

个人住房公积金贷款利率相应下调

汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调２个百分点

央行１５日称，自９月１６日起下调１年期人民币贷款基准利率０．２７个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。

这是自２００４年１０月２９日以来贷款基准利率的首次下调。此次贷款基准利率下调后，６个月贷款利率降至６．２１％；一年期贷款利率降至７．２０％；１至３年贷款利率降至７．２９％；３至５年降至７．５６％；５年以上降至７．７４％。

个人住房公积金贷款利率也相应下调，其中５年以下（含５年）贷款利率下调０．１８个百分点，降至４．５９％；５年以上贷款利率下调０．０９个百分点，降至５．１３％。

与此同时，央行还同时宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率，从９月２５日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调１个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调２个百分点。

下调存款准备金率是否会带来流动性过剩的后果？对此中国社科院国际金融研究中心秘书长张明认为，此举虽会释放一定流动性，但考虑到工商银行、建设银行等六家最大的全国性商业银行的存款数量占到全国存款数量的大部分，因此本次差别下调所能够释放的资金余额也将是非常有限的。此外，最近公布的金融数据也表明，当前货币供应量增长已进入一个合理的区间。新华社

中小企业将能获得更多贷款

中国人民银行１５日对外宣布了两项货币政策的调整措施，一是决定１６日起下调一年期人民币贷款基准利率０．２７个百分点；二是决定２５日起，下调中小金融机构人民币存款准备金率１个百分点，对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调２个百分点。

“贷款利率下调符合我们此前的判断。它是当前货币政策在保持连续性、稳定性同时的适度微调。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受新华社记者采访时说。

郭田勇认为，当前工业品出厂价格（ＰＰＩ）屡创新高，企业利润受到挤压，下调贷款利率，可以帮助企业减轻负担，也有利于防止经济下滑。

对于贷款利率下调是否会给金融机构盈利带来较大影响，郭田勇认为，从上月公布的银行业半年业绩可以看出，１４家银行上半年共实现税后利润逾２３００亿元，同比增长超过６０％，盈利相当可观。“在企业出现经营困难的时候，银行业出现较大盈利是不正常的现象，下调贷款利率，可将一部分利润从银行转移至企业。”郭田勇说。

央行公布的存款准备金率调整政策，还十分罕见地使用了差异性下调手段。对此，中国社科院国际金融研究中心秘书长张明指出，存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次差异性下调，体现出结构性调整的原则，和决策层力图缓解中小企业融资难的政策意图。

“中小金融机构给中小企业的贷款量，大约占中小金融机构总体贷款量的三分之一到二分之一，这一比例远远高于大银行。因此，当只对中小金融机构的存款准备金率实施下调后，将增加中小金融机构的贷款规模，有利于让中小企业获得更多贷款。”郭田勇说。新华社

记者观察

CPI回落赢得调整空间

CPI连续三个月回落，不但弱化了之前几个月的加息预期，很多机构和经济学家甚至认为出现了降息预期。这种预期昨日成为现实。昨日下午央行宣布，下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。

这是自1999年以来存款准备金率首次下调和4年来的首次降息。而贷款基准利率上一次下调，还要追溯到2002年2月21日。此次央行对“两率”的同时调整略显突然，但是也在情理之中：在CPI大幅回落之后，管理层有空间在延续货币政策总体不变的基础上，有针对性地解决中小企业融资难等问题。

资料显示，从2004年10月29日开始，央行开始了9次加息的之旅，去年短短一年中为对抗通胀便加息6次。如今，老百姓对于降息的第一反应，也许就是现在开始可以少还利息了。不过需要注意的是，按照此次政策调整，对长期贷款影响不大。以贷款30万元、期限20年计算，这次降息只让每月月供减少14.20元。

下调中小金融机构的存款准备金率，在一定程度上可以说是为了有针对性地缓解中小企业融资难的问题。而在上一次上调中就没有包含在内的地震灾区金融机构，此次也大幅度的下调了2个百分点，这显示出管理层对灾后重建的政策支持。专家指出，尽管这是贷款利率近年来的首次下调，但尚不能成为市场判断央行货币政策发生根本性转向的信号。

专家看法

左小蕾：调整并不意味着松动

银河证券首席经济学家左小蕾昨日在接受本报记者采访时表示，央行下调贷款基准利率和存款准备金率的政策并不突然。根据我国当前的经济运行指标来看，通货膨胀得到了控制，经济增速放缓，从决策层面上来说已经没有必要再继续实施从紧的政策了。

但政策的出台都是依据宏观经济层面变化制定的，都是短期的，因此本次政策的出台并不一定意味着我国从紧政策的开始松动。今后是否会有更新的政策或更进一步的松动措施出台，都要看经济的走势而定。

沈明高：可能挤压银行业利润

花旗银行首席经济师沈明高在谈到本次央行政策调整时表示，这次贷款基准利率和存款准备金率双降是在市场无预警的情况下推出的，反映了决策层对经济下滑的担心。

同时，昨日出台的货币政策变化体现了结构性调整的意图，在降低企业融资成本的前提下，有可能会挤压银行业的利润。

储建芳：发出货币松动信号

中信证券首席宏观经济分析师储建芳表示，央行于昨日出台的货币政策发出了强烈的货币放松信号，但也体现了政府并不会彻底放松对流动性的控制。本次，大银行“按兵不动”能够对中小银行的流动性提供动力，促成其“松绑”。这一政策对大量中小银行盘活低效率资产，增加贷款有很大帮助，是利好消息。国泰君安策略分析师章秀奇也认为，此次政策的调整可以看作是政府从紧货币政策正式松动的信号，但对于5大商业银行和邮政储蓄银行来说，构成利空。

高善文：紧缩政策周期已经结束

安信证券首席经济学家高善文认为，央行“先发制人”的刺激性政策，已经使整体基调产生转向，央行执行的调整政策为是否应适度放松宏观经济政策的争论划上了句号，紧缩政策的周期已经结束。

另外，本次调整对于房地产市场的影响肯定是正面的，且下调中小金融机构存款准备金率也可能是未来一系列刺激性政策的一部分。昨日出台的政策本身是偏利好的，但不排除房地产企业的情况会随着市场的调整而发生变化。