搜房博客冯珏

3月22日，赴香港联交所上市的恒大迫于形式，被迫推迟IPO，第一次上市“大业”最终以失败告终，相信许总此刻仍然沉浸在后悔与伤心之中。

但其他的开发商大佬们，似乎也顾不上恒大伤心的眼泪，仍旧在朝着IPO这条挤破头的独木桥蜂拥而去，龙湖、星河湾、珠江A……

他们似乎并没有看到现在而今眼目下的资本市场，较去年九十月份的热闹劲已经冷清了许多，香港恒生指数差不多跌了30%，一直很黄很暴力的上证指数更是跌去了快一半。

在这种敏感的时候，像平安、浦发这种融资圈钱不按良辰吉时的家伙几乎与麻风病人划上等号，并且被下了与“熊死蹬（Bear Stearns Cos.）”一样的塌台诅咒。

房地产公司普遍是比较迷信的，像今天这样看到时辰不对，还要硬着头蛮干的行径，似乎正在说明一个普遍真理——他们真的是缺钱了……

这个道理，来看看2月份个人房贷数据就可以明白：2月的房贷增量仅为70.89亿元，较1月份的增量680多亿下降了近90%。
这似乎是一个讽刺，曾经挥金如土的开发商如今正在忍受着流动性停滞的煎熬。

当然，并不是所有的开发商都已经进入冬眠，或者到资本市场等待菲薄的救济粮，有些抗寒的动物此刻却非常之高兴，准备大肆吞噬冻僵的猎物呢。

不是么？SOHO中国的小潘，连续两次抛出未来房企“百日剧变论”，丝毫不把开发商同侪的痛苦放在眼里。恩，07年赶上了上市末班车的SOHO中国，平白得了148个亿的融资大礼包，自己既没有争过地王，又没有什么烂尾楼负债的包袱，可谓是无地无债两袖清风，兜兜里头有的就是钱了。也难怪人家会在这时候说说风凉话，被各地地王欺负了一年的SOHO中国咸鱼翻身，确是件难得开心的事。

于是间一南一北，一王一潘，两大唱空老大联起手来：王老大清洗市场，抢夺曾属于别人的市场份额（据说万科已成功将其全国商品房市场占有率扩大至2%以上，可喜可贺）；潘老大待价而沽，像个当铺老板样等着破家的地主大户自己上门典当宝贝……

这个时候，去年在土地市场风光无限的开发商老大们可能欲哭无泪，潮水退去的时候，我们越来越清楚地看到，有些人没来得及穿上底裤。对此，我们不得不感到遗憾：从香港学到了全套房地产运作思路，包括卖楼花和土地批租制的内地房地产市场，惟独忘记去学习香港同人房地产发展中血的教训。

我们忘记了香港历史上三次金融危机带来的房地产周期性崩盘，忘记了淘汰在香港楼市历史里的众多小开发商，忘记去研究一下为什么现在香港那些留存下来的开发商普遍资产负债率不足30%？！

现在，小潘可以得意地宣称自己SOHO中国的速动比率高达2.0了，要知道这种没有多少土地储备的，现金流充裕，流动负债低的发展模式，在去年可是被斥为低效发展的代表的。事实证明，经历过上世纪90年代海南房产泡沫并生存下来的小潘，确实比一些只看线性递增模式的新进开发商多一根筋，同样的，万通的冯老大也笑了，他们都在准备收割了。

都在喊流动性紧缩，但是中国缺钱么？钱是一个问题么？

1、2月份8%以上的CPI指数似乎在告诉人们，咱们并不缺钱啊，不是么？通货膨胀从本质上讲就是个货币问题！1、2月的全面通胀告诉我们，流动性趋紧其实是一个假命题，高达15.5%的存款准备金率没有真正制约到过剩的货币流动性，那些被恐慌的居民从银行里提出来，被通过各种地下渠道引进来，潇洒游离在央行金库以外的钞票，才是真正引起过热的根源。

但是我们近来看到的却是股市在失血、房市在失血，1、2月的社会消费品零售总额也不见得有太大的递增，与此同时，外汇储备还在增加……

货币总供应量持续增长，投资与需求却停滞不前，那么，钱到哪儿去了？

前两天国务院批复在天津滨海新区建立的非上市公司股权交易市场（OTC）中似乎可以看到一些苗头。

与国内的OTC相对应的，是最近美元与RMB与7.0附近趋于明显的“筑底”现象以及对美出口贸易呈现同比负增长现象。

我们是不是可以这么说：借助美国次级债等金融衍生工具引发的危机连锁效应，美元在成功在短期内实现了超跌，对相关主要货币的全面贬值，保证了美元长期赤字的改善。这一切贬值的脚步是这么迅速，以至于在一个生产周期内，美元贬值引发的全球性通胀，目前还主要停留在中印等原料加工型国家。也就是说在通胀还没有来得及传导到最终消费国美国的时候，美元的超跌几乎已经完成了！

现在，中国生产企业已经是连冰箱、空调都要被迫涨价了，连效率最高的生产大国中国也被迫要将通胀输出的时候，美元会怎么走？自然是止跌回稳了！

要知道美联储货币政策的第一要务就是控制通胀，保证国内消费币值的坚挺！

所以，今年对美出口呈现负增长，不用奇怪，人家就是要中国自己消化输入性通胀的结果的！

在这个时候，去年疯狂的股市与房市实现失血性持续下跌不奇怪，因为人家要“收官”了！08年下半年，经济减速、顺差缩减、RMB升值停止也许都会在短期内完成，接下来的，可能就是难以抵挡的流出潮了！（不要相信我们相对封闭的金融体系就能抵挡热钱的流出，目前在香港、新加坡等地上千亿的离岸RMB，以及NDF市场，一旦大肆沽空RMB，国家显然被迫只能加大换汇力度以稳定汇率，并导致热钱的成功流出！）

于是前面提到的OTC，这时简直就是热钱案板上的肥美小羊羔了——缺乏流动性的国内企业、项目、资产、土地，那简直就是白拣的“战利品”。

“未来100天，国内房企将大变”，这是某业内人士提出的观点，简直和小潘同声相和。但是，只融到148个亿的小潘，显然无法在未来的拣土地大赛中拔得头筹！

拿走你辛苦挣来的财富，再捎带弄走最便宜的资产！

89年，他们在日本这么干了！98年，他们在东南亚也这么干了！08年，这次是中国……

钱，到今天已经成为一个大大的问题！